尊龙凯时,尊龙凯时官方网站,尊龙凯时APP下载■土地供应、成交量价齐缩：1）100大中城市供应规划建筑面积2226.07万平米，累计同比+21.56%，相对过去四周变化幅度为-0.29%；100大中城市挂牌均价2399元/平米，同比+6.01%，环比-30.68%；2）100大中城市成交总建面1408.83万平米，累计同比+9.24%，相对过去四周变化幅度为-31.11%；100大中城市成交总价387.53亿元，累计同比+7.29%，相对过去四周变化幅度为-27.39%；100大中城市成交楼面价2751元/平米，同比-20.63%，环比+8.74%。3）100大中城市土地溢价率13.58%，其中一、二、三线%。

　　■政策方面：上周个税修正案草案提请起征点调至每月5000元，草案在提高综合所得基本减除费用标准，明确现行的个人基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公积金等专项扣除项目以及依法确定的其他扣除项目继续执行的同时，增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。此次个税修正草案主要基于为居民减负，实现“藏富于民”。其中房贷利息抵扣个税，一定程度上能产生较为明显的“税盾”效果，利于行业需求稳定；当然具体抵扣细则尚需等政策细则出台。

　　■投资建议：1）当前政策边际松动已有趋势，在允许的范围内，限购、限价、预售证等相关限制约束都存在一定的对冲政策，叠加龙头房企推盘节奏提前加快，推动销售的逐步改善；2）美国加税，国内经济需要对冲，房地产对经济韧性具备较强的支撑力度；3）整体资金压力趋紧背景下，龙头房企快周转高回流策略，为资金来源提供强支撑，对龙头房企的资金面不应过度担忧；4）地产行业是难得的高增长低估值板块，更应该注意到其价值性投资机会，龙头房企销售释放持续，或可保障未来2-3年的业绩释放。当前保利地产、新城控股、万科A等估值5-9倍，对应保守增速25%-30%之间；从预收款的锁定率上，当前龙头房企预收款锁定率区间1.25-1.89之间，随着后续销售的逐步释放，未来业绩释放能力极强。建议积极关注保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股等；5）行业当前由增量步入存量时代，传统的开发类集中度不断提升的同时也催生了产业链上下游及其他需求，运营类业务可为企业提供较强的稳定收入流，但当前A股纯运营类公司标的较少，基本为开发+运营模式，按照运营类业务的优势+开发类业务优势，建议关注华夏幸福、华侨城A、中粮地产等。

　　■土地供应、成交量价齐缩：1）100大中城市供应规划建筑面积2226.07万平米，累计同比+21.56%，相对过去四周变化幅度为-0.29%；100大中城市挂牌均价2399元/平米，同比+6.01%，环比-30.68%；2）100大中城市成交总建面1408.83万平米，累计同比+9.24%，相对过去四周变化幅度为-31.11%；100大中城市成交总价387.53亿元，累计同比+7.29%，相对过去四周变化幅度为-27.39%；100大中城市成交楼面价2751元/平米，同比-20.63%，环比+8.74%。

　　■投资建议：1）当前政策边际松动已有趋势，在允许的范围内，限购、限价、预售证等相关限制约束都存在一定的对冲政策，叠加龙头房企推盘节奏提前加快，推动销售的逐步改善；2）美国加税，国内经济需要对冲，房地产对经济韧性具备较强的支撑力度；3）整体资金压力趋紧背景下，龙头房企快周转高回流策略，为资金来源提供强支撑，对龙头房企的资金面不应过度担忧；4）地产行业是难得的高增长低估值板块，更应该注意到其价值性投资机会，龙头房企销售释放持续，或可保障未来2-3年的业绩释放。

　　图1：申万一级房地产行业-周换手率 图2：申万一级行业周换手率资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心图3：申万一级行业-周收益率 图4：申万一级行业风险溢价资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心图5：风险溢价-地产板块资料来源：wind、安信证券研究中心行业动态分析/房地产4上周个税修正案草案提请起征点调至每月5000元，草案在提高综合所得基本减除费用标准，明确现行的个人基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公积金等专项扣除项目以及依法确定的其他扣除项目继续执行的同时，增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。

　　表1：行业动态跟踪日期新闻来源新闻内容新闻链接20180619观点地产网北京住建委：坚持“住房不炒”，完善租购并举供应体系 20180619观点地产网个税法修正案草案提请人大审议：起征点调至每月5000元 20180619观点地产网央视：全国统一不动产登记体系进入全面运行阶段 20180619观点地产网银保监：5月末商业银行不良贷款余额1.9万亿，不良贷款率1.9% 20180620新华社新华社：长三角探索跨省市“张江长三角科技城”规划87平方公里20180621观点地产网审计署：9家国有银行违规向房地产融资361亿元 20180621新华网北京：楼市调控目标继续不动摇，个体租金将纳入监管 20180621易居研究院易居研究院：各线城市加速去化，楼市库存规模跌回六年前 20180621新华网北京：将有序推进平房直管公房申请腾退，保护四合院风貌 20180622观点地产网珠海：横琴新区新产业和商服项目不得向个人销售 20180622新华网北京市规划国土委：城市副中心控制性详规草案启动 资料来源：各大网站整理、安信证券研究中心1.2.个股动态本周涨幅前十与跌幅前十个股如下：图6：周涨幅前十与跌幅前十个股情况资料来源：wind、安信证券研究中心行业动态分析/房地产5表2：个股动态跟踪个股简称个股代码公告日期公告内容新黄浦600638.SH 20180619 公司拟与中景房产、中金置业签署增资控股协议，拟以成本价对中金置业增资1040.82万元，获得中金置业51%股权，中景房产持有中金置业49%股权上实发展600748.SH 20180619公司2015年度第一期中期票据兑付完成，发行总额为10亿元，发行利率为4.95% 中交地产000736.SZ 20180619 子公司成都美庐以公开挂牌方式增资扩股交易完毕，注册资本变更为1亿元，公司出资5000万元，持股比例50% 万方发展000638.SZ 20180620公司出售子公司万方鑫润70%股份中交地产000736.SZ 20180620子公司宁波中交城市未来置业公司竞得宁波奉化区地块，占地面积3.77万平方米，容积率1.8 中南建设000961.SZ 20180620子公司南充世纪城竞得重庆11.42万平方米地块，计容建筑面积30.14万平方米高新发展000628.SZ 20180620子公司预中标成都高新南区(大源片区)租赁住房建设项目勘察-设计-施工总承包，投资金额3.19亿元云南城投600239.SH 20180621 公司公开挂牌转让大理满江康旅投资公司80%股权。

　　下属企业安盛创享公开挂牌转让西安云城置业公司51%股权华业资本600240.SH 20180621 公司与重庆鑫灵医院等三家医院、四川华应医院等两家药业以及长寿湖医养中心签订收购意向书，拟收购上述机构100%股权宋都基业600077.SH 20180621签订《武汉民生眼耳鼻喉项目合作意向书》 广宇发展000537.SZ 20180621参股子公司杭州千岛湖旅游公司注册成立，注册资金15亿元财信发展000838.SZ 20180621子公司重庆国兴公司以增资扩股方式认购重庆中梁坤维房地产公司50%股权东旭蓝天000040.SZ 20180622公司签订长沙黄花综合保税区智慧能源合作协议鲁商置业600223.SH 20180622 子公司鲁商置业在淄博市竞得三块土地，其中两地块土地面积分别为2.61万方和3.31万方，规划用途为住宿餐饮用地、商务金融用地，土地出让年限为40年；一地块土地面积为12.52万方，规划用途为城镇住宅用地，土地出让年限为70年华夏幸福600340.SH 20180622公司取得贵州省贵阳市清镇市产业新城PPP项目，项目合作期限35年中粮地产000031.SZ 20180622 公司以15.2亿元竞得南京市NO.2018G21地块国有建设用地使用权，出让面积为3.26万方，土地用途为二类居住用地，出让年限为70年资料来源：公司公告、安信证券研究中心2.住房成交与可售（统计区间：18.06.15-18.06.21） 2.1.一手房成交全国41城一手房成交套数3.12万套，同比下降26.05%，环比下降15.35%，累计同比下降16.74%；其中，一线.07%；二线.49%；三线%。

　　行业动态分析/房地产6图7：一手房成交套数（按城市能级分类） 图8：一手房成交套数同环比、累计同比资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心图9：一手房成交面积（按城市能级分类） 图10：一手房成交面积同环比、累计同比资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心2.2.二手房成交全国15城二手房成交套数1.36万套，同比上升11.16%，环比下降20.56%，累计同比下降26.88%；其中，一线.06%；二线.97%；三线%。

　　行业动态分析/房地产7图11：二手房成交套数 图12：二手房成交套数同环比、累计同比资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心图13：二手房成交面积 图14：二手房成交面积同环比、累计同比资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心2.3.可售库存全国15城可售库存套数同比下降4.91%，环比上升2.14%；其中一线%；二线.11周，较上周增加1.02周；其中一线周；二线：可售库存同环比资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心行业动态分析/房地产8图17：去化周期资料来源：wind、安信证券研究中心3.土地供应与成交（统计区间18.06.11-18.06.17） 供应量价齐缩：100大中城市供应规划建筑面积2226.07万平米，累计同比+21.56%，相对过去四周变化幅度为-0.29%，其中一、二、三线%；相对过去四周变化幅度分别为-82.44%、-11.44%、-34.49%。

　　土地溢价率：100大中城市土地溢价率13.58%，其中一、二、三线：供应规划建筑面积 图19：挂牌均价资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心行业动态分析/房地产9图20：成交总建面 图21：成交总价资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心图22：成交楼面价 图23：土地溢价率资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心4.投资建议1）当前政策边际松动已有趋势，在允许的范围内，限购、限价、预售证等相关限制约束都存在一定的对冲政策，叠加龙头房企推盘节奏提前加快，推动销售的逐步改善；2）美国加税，国内经济需要对冲，房地产对经济韧性具备较强的支撑力度；3）整体资金压力趋紧背景下，龙头房企快周转高回流策略，为资金来源提供强支撑，对龙头房企的资金面不应过度担忧；4）地产行业是难得的高增长低估值板块，更应该注意到其价值性投资机会，龙头房企销售释放持续，或可保障未来2-3年的业绩释放。

　　5.风险提示政策调控超预期、市场不及预期行业动态分析/房地产10行业评级体系收益评级：领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级：A —正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B —较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明黄守宏声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。

　　行业动态分析/房地产11安信证券研究中心深圳市地 址：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层邮 编：518026 上海市地 址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮 编：200080 北京市地 址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮 编：100034 销售联系人 上海联系人朱贤 .cn 孟硕丰 .cn 李栋 .cn 侯海霞 .cn 林立 .cn 潘艳 .cn 刘恭懿 .cn 孟昊琳 .cn 北京联系人温鹏 .cn 田星汉 .cn 王秋实 .cn 张莹 .cn 李倩 .cn 姜雪 .cn 王帅 深圳联系人胡珍 .cn 范洪群 .cn 杨晔 巢莫雯 .cn 王红彦 .cn 黎欢 .cn